泽尔沃斯：美债收益率极高但将回落 关注能源冲击缓解

美国国债收益率近期飙升至24年高点，引发市场对借贷成本和经济增长的担忧。然而，据CNBC报道，财政部部长贝森特的新任顾问、华尔街资深人士戴维·泽尔沃斯（David Zervos）在10月8日接受采访时表示，当前收益率“从任何历史标准来看都非常非常高”，因此未来有回落空间。泽尔沃斯的评论正值10年期和30年期美国国债收益率连续数日攀升至2002年以来最高水平，投资者正密切关注美联储下一步行动及地缘政治风险。

收益率飙升的背后：多重因素共同作用

根据CNBC报道，美国10年期国债收益率在10月初突破5%关口，30年期国债收益率亦创下24年新高。这一轮上涨并非美国独有——德国、法国、意大利和日本等发达经济体均出现类似走势。泽尔沃斯指出，全球债券收益率上行是由多重因素驱动的：一是市场对各国央行继续加息的预期升温；二是企业为人工智能基础设施建设大量举债，推高了长期资金需求。与此同时，美国与伊朗的冲突导致布伦特原油价格自冲突爆发以来飙升约38%，能源成本上升进一步加剧了通胀预期，从而压制债券价格、推高收益率。

泽尔沃斯：高收益率只是短期现象

泽尔沃斯在CNBC《Power Lunch》节目中明确表示：“这些实际收益率从任何历史标准来看都非常非常高，因此我认为未来有回落空间。”他预计，一旦能源冲击得到解决（即美国与伊朗的地缘政治紧张局势缓解），债券收益率将随之下降。泽尔沃斯强调：“我们只需要忍受这一短期阵痛。”他的观点与部分市场分析师的判断一致——当前收益率高位具有暂时性，而非结构性逆转。不过，他也承认，人工智能相关投资对资本市场的长期影响仍需观察。

美联储加息路径与市场预期

美联储在2026年9月进行了三年来的首次加息，联邦基金利率目标区间上调25个基点。10月7日公布的美联储会议纪要显示，官员们认为年内可能还有更多加息。根据CME FedWatch工具，联邦基金利率期货交易员预计美联储在12月会议上再次加息的概率超过82%。泽尔沃斯评论道，央行对短期利率上升做出了反应，但长期利率和通胀预期并未明显改变。这意味着债券收益率曲线可能进一步走平，长期收益率因通胀溢价而保持高位。

能源冲击与信贷市场传导

美国与伊朗的军事冲突自2026年第三季度爆发以来，持续推高全球能源价格。泽尔沃斯指出，能源成本上升传导至消费者价格，进而推高通胀预期，这是收益率上行的核心短期推手。同时，抵押贷款利率跟随国债收益率走高，已导致住房贷款需求下降。CNBC此前报道，截至10月7日当周，抵押贷款利率处于近三年高位，贷款申请量持续萎缩。泽尔沃斯形容这一现象是“需要短期忍受的痛苦”，但认为经济基本面依然健康，企业AI投资长期将提升生产率。

全球视角：这不是美国独有的问题

泽尔沃斯特意强调，当前的收益率上升“并非美国特有的现象”。他列举德国、法国、意大利和日本作为例子，这些国家的长期国债收益率同样出现显著上行。他补充说：“美国在这些方面表现相对出色，优于许多其他发达市场和小型发达经济体。这不是美国的问题。”这一表述旨在缓解市场对“美国债务危机”的担忧，将焦点转向全球利率周期共振。

FAQ

Q1：为什么美国国债收益率在2026年10月飙升至24年高点？

A1： 主要驱动因素包括：美联储加息预期升温、企业为人工智能基础设施建设大规模融资、以及美国与伊朗冲突导致的能源价格飙升（布伦特原油上涨38%）。多重因素叠加推高了长期通胀预期和实际利率。

Q2：泽尔沃斯认为收益率何时会回落？

A2： 泽尔沃斯表示，一旦能源冲击得到缓解——即美国与伊朗的地缘政治紧张局势出现实质性缓和——债券收益率将随之下降。他强调这只是短期问题，美国经济基本面稳健。同时，他预期美联储加息周期接近尾声后，长期收益率也可能自然回落。

展望

短期来看，美国国债收益率仍可能在高位震荡，能源价格和美联储政策路径是核心变量。泽尔沃斯的乐观预期能否兑现，取决于地缘政治局势演变及AI投资后续的实际回报。投资者需密切关注11月美联储会议及油市动态，以判断美国国债收益率走势拐点。