孩之宝上调全年营收预测 数字游戏连续七季增长 假日季需求成看点

2026年10月20日,孩之宝(Hasbro)宣布上调全年营收预测,理由是《万智牌》等数字游戏需求强劲,公司押注这块业务将支撑即将到来的关键假日购物季。据路透社报道,这家培乐多制造商过去七个季度中数字游戏业务连续增长,成功抵消了传统玩具销售下滑带来的压力。

数字游戏需求强劲 孩之宝上调全年营收预测

根据周二(10月20日)发布的财报,孩之宝将2026财年的营收指引由原先的低个位数下滑调整为低个位数增长。公司表示,数字游戏部门在过去七个季度持续实现同比扩张,成为整体业绩中最稳定的增长引擎。路透社援引公司声明称,《万智牌》的数字版本与手游版本的玩家活跃度提升明显,为公司全年表现提供了更强劲的基础。市场此前担心,通胀环境下玩具零售会持续疲软,但数字游戏的拉动使管理层敢于给出更积极的预测。这一调整也意味着,管理层预期下半年收入增速将显著回升,而数字游戏部门贡献的增量收入占据主要部分。

第三季度每股收益1.96美元 横扫市场预期

具体到第三季度,孩之宝总营收约为15亿美元,高于市场预期的14.3亿美元;调整后每股收益为1.96美元,远超分析师共识的1.66美元。彭博社汇总的数据显示,这是该公司在近两年中第三次交出超过市场预期的业绩。路透社指出,数字游戏业务的高速增长弥补了消费品部门大约10%的营收跌幅,使集团整体利润端仍然保持健康。利润率方面,数字游戏业务的毛利率远高于实体玩具,这解释了为何在营收规模缩水的情况下,每股收益反而逆势上升。

万智牌:三十余年IP如何转型为数字化引擎

万智牌诞生于1993年,1999年成为孩之宝旗下威世智公司的核心资产。2018年推出的《万智牌:竞技场》(MTG Arena)将实体卡牌对战搬到线上,并引入电竞化赛季和数字卡包销售,彻底改变了这款IP的变现方式。七年过去,数字内容已经占据该品牌贡献收入的近一半。以下时间线可以清楚看到这一转型的关键节点:

行业分析师认为,万智牌从实体卡到数字生态的跨越,是孩之宝近年来最成功的IP运营案例。它让这棵已有三十年历史的大树,在玩具零售衰退周期中找到了新的生长点。

培乐多等传统玩具承压 数字化提供对冲

与数字游戏的火热形成对比,包含培乐多、变形金刚在内的消费品业务仍在收缩。截至第三季度,该部门销售额同比下降约10%,原因包括零售商去库存、促销成本上升以及美元走强对海外收入的侵蚀。孩之宝首席执行官克里斯·考克斯在财报电话会议上表示:“数字游戏业务已经成长为公司的第二增长曲线,甚至在传统玩具面临较大压力时,它能够独立支撑我们的盈利率。”

晨星公司分析师杰米·卡茨对彭博社表示:“万智牌的线上生态让孩之宝在传统零售下滑时仍保有增长韧性,这是它区别于其他玩具公司的关键。”在他看来,数字卡包销售和订阅制的收入模式,比一次性实体玩具销售更容易预测,也更能吸引华尔街的估值。

假日购物季成为关键考验 孩之宝上调全年营收预测面临验证

上调预测的另一面是风险。假日购物季通常占玩具公司全年营收的三成以上,而2026年的消费环境并不轻松:美国家庭仍承受高利率压力,零售折扣战使毛利率承压。法新社援引行业人士的话称,今年假期销售额预计仅增长2%左右,大部分增长将来自数字内容和高端授权产品,而非传统玩具。孩之宝将宝押在《万智牌》新系列和其数字版本上,计划在黑色星期五前后推出多项线上活动。与此同时,公司也在控制库存,避免重蹈去年假期后打折清仓的覆辙。

股价盘后上涨 投资者对数字游戏前景买账

财报发布后,孩之宝股价在盘后交易中一度上涨约6%,至每股89.5美元,创下近三个月最大单日涨幅。这一反应表明,投资者已开始将孩之宝视为“数字娱乐公司”而非单纯的玩具制造商。彭博社指出,孩之宝的市盈率仍低于电子游戏同行,数字游戏收入占比的提升有望带来估值修复空间。不过,也有分析提醒:若假日季消费数据不及预期,当前估值仍可能回吐涨幅。

常见问题

Q1: 孩之宝为什么上调全年营收预测?

A1: 核心原因是数字游戏业务连续七个季度增长,《万智牌》等IP在线收入强于预期,推动公司把全年营收指引从下滑区间调整至低个位数增长区间。据路透社报道,需求主要来自数字卡包、竞技场订阅和移动端游戏。

Q2: 数字游戏业务能否持续支撑公司增长?

A2: 目前该业务的毛利率和用户留存率明显高于实体玩具,且全球线上玩家还在扩大。但公司也承认,数字化转型需要持续投入,短期内无法完全对冲传统玩具销售下滑的风险。

从连续七季的增长数字到30多年IP的数字化重生,孩之宝上调全年营收预测不仅是对第四季度的信心投票,更标志着传统玩具巨头正在重组自己的增长逻辑。在假日季大幕拉开前,这家老牌公司能否兑现数字游戏需求带来的承诺,将是未来数月华尔街最关注的零售信号之一。