重磅！音乐流媒体巨头Spotify第三季度财报全面超预期，付费用户达3.06亿，股价大涨10%创十个月新高

2026年10月22日，据路透社报道，Spotify第三季度财报发布后，股价大涨10%至572美元，创十个月新高。财报显示，付费订阅用户达3.06亿，同比增长9%，超预期100万；营收同比增长16%至50亿欧元（约65亿美元）。公司还给出第四季度再增1000万订阅用户的乐观指引。

付费用户与营收双双超预期

第三季度，Spotify全球付费订阅用户达到3.06亿，同比增加9%，比华尔街预期多出100万。月活跃用户数为7.88亿，同比上升11%。总营收为50亿欧元，按当前汇率折算约65亿美元，同比增长16%，与市场预期基本一致。毛利率有所改善，盈利水平接近分析师的乐观预测。Spotify在财报电话会议上表示，所有地区的订阅增长都保持健康，欧洲、美洲和亚洲市场均贡献了净增量。联席首席执行官亚历克斯·诺斯特伦表示：“这一季度我们做了我们说要做的事。我们建立了一个持续累积的强健业务，在看见增长路径时投资，成本正在降低，前方还有更多跑道。”

以下表格汇总了第三季度核心数据：

广告收入增速从3%跃升至9%

广告业务成为本季度最大亮点之一。Spotify第三季度广告销售额同比增长9%，而此前两个季度均只有3%。这一加速表明，品牌广告主对音乐流媒体平台和播客广告的预算正在回流。公司管理层将广告增长归功于视频播客和创作者生态的扩张。Spotify的免费用户基数庞大，广告支撑着免费层级的商业模式。随着视频内容消费量上升，广告库存的互动率也明显改善。彭博社的报道认为，广告收入恢复增长有助于缓解市场对流媒体平台依赖订阅收入的担忧。Spotify此前几个季度的广告表现疲软，因此本次反弹被投资者视为重要拐点。

视频播客与有声书：内容扩张加速

Spotify在音频内容上押下重注。视频播客消费量自推出以来增长超过140%，已有超过5.6亿用户曾在平台上观看视频播客。公司近期与热门播客《乔·罗根体验》续签合作协议，继续巩固头部内容优势。有声书业务也在快速扩张，目前平台拥有约800个有声书标题，预计今年年底前将服务扩展至超过180个市场。联席首席执行官古斯塔夫·索德斯特伦在电话会议中透露，在瑞典市场，有声书的人气几乎与音乐相当。这些内容投资正在转化为用户粘性和付费转化率。Spotify的播客战略也从独家版权转向更广泛的创作者合作模式。

人工智能融合：与Meta合作进入智能体时代

本季度Spotify进一步深化人工智能应用，为美国付费用户推出“口味档案”个性化推荐功能，并打通了与Meta旗下人工智能助手Muse的集成。用户在Muse中可以直接要求播放歌曲、保存曲目、创建播放列表，甚至检索歌曲的创作者信息。索德斯特伦表示：“这是一个可以对话的智能体，你可以让它翻阅多年收听历史，找出你最喜欢的音乐并生成播放列表。”他补充说，Spotify“实际上将会在智能体时代蓬勃发展”。公司认为人工智能不是威胁，而是提升个性化体验和内容发现效率的工具。

清理人工智能垃圾内容：一年下架超过1.25亿首曲目

Spotify第三季度财报还披露了内容治理数据。公司在拥抱人工智能的同时，也在清理人工智能滥用内容。过去一年，平台已从推荐系统中移除超过5000万条由人工智能生成的低质或垃圾曲目，另有超过7500万条多次违规的垃圾曲目被完全下架，两者合计超过1.25亿条。Spotify表示，此举旨在确保算法推荐的质量，让真正的音乐人和优质内容获得公平曝光。与此同时，公司的创作者支持计划Spotify合作伙伴计划扩展到35个新增市场，并上线了创作者会员功能，为独立音乐人提供更多变现渠道。

低负债与第四季度指引：高利率环境下的稳健姿态

Spotify的资产负债表让投资者感到安心。公司目前债务水平较低，在高利率环境下具备更强的财务灵活性。截至第三季度末，现金储备充裕，足以支撑内容采购和技术投入。公司预计第四季度将新增1000万付费订阅用户，继续维持增长动能。10月22日财报公布当天，Spotify股价大涨10%至572美元，成交量明显放大，创下十个月以来的最高收盘价。美联社的报道确认，该涨幅为Spotify在过去一年中罕见的单日表现。

Q1: Spotify第三季度财报中哪些指标最超预期？

A1: 付费订阅用户数是最核心的超预期指标。市场原本预计约3.05亿，实际达到3.06亿，多出100万。广告销售额增速从上一季度的3%大幅回升至9%，同样超出分析师预期，显示广告业务正走出低谷。

Q2: Spotify如何处理人工智能生成内容带来的版权和垃圾信息问题？

A2: Spotify采用双轨策略：一方面利用人工智能优化个性化推荐和内容发现，例如与美国付费用户推出“口味档案”、与Meta的Muse智能体集成；另一方面大力清理违规内容。过去一年，平台从推荐中移除超5000万条人工智能垃圾曲目，另下架超7500万条严重违规曲目，合计超1.25亿条。

展望第四季度，Spotify的目标是再增1000万付费订阅用户，人工智能与视频播客的协同效应有望继续释放。这份Spotify第三季度财报不仅证明了音乐流媒体在成熟阶段的盈利能力，也向市场展示了内容多元化与人工智能结合的增长空间。