以色列大选前瞻:市场押注内塔尼亚胡败选,谢克尔或现3%波动

以色列大选进入最后倒计时。路透社10月26日从耶路撒冷和伦敦发回报道,经历三年战争与政治动荡,以色列资产价格已经大幅攀升,但不少投资者仍在押注,如果反对党在10月27日的议会选举中击败总理内塔尼亚胡,地区紧张局势和国内政治风险有望缓解,资产价格还存在进一步上行的空间。

两阵营均难过半:组阁悬念笼罩选举

民调显示,这场选举极为胶着。内塔尼亚胡领导的利库德集团与前陆军参谋长加迪·艾森科特领衔的反对党联盟,预计都拿不到120席议会中所需的61席组阁门槛。路透社指出,以色列大选的真正焦点不在左右路线之争,而在战后外交与财政秩序;投票结束后,国家大概率进入漫长的联合政府谈判,甚至可能再度触发新一届选举。《印度教徒报》26日刊发的报道称,对于资本市场而言,这种悬而未决的组阁前景,本身就与选举结果同等重要。

三年战争,以色列资产为何跑赢全球

自2023年10月7日哈马斯突袭以色列以来,特拉维夫股市累计上涨130%,同期华尔街标普500指数上涨80%;谢克尔对美元升值25%,跻身全球表现最强的货币之列。路透社的分析显示,上涨动能主要来自两个结构性因素:一是以色列科技行业深度绑定全球人工智能投资浪潮,二是国防开支近乎翻倍、达到国内生产总值约8%的水平,形成持续的财政刺激。即便处于战争状态,以色列资产的弹性依然让新兴市场同行侧目。

核心数据一览:股市、货币、债券全线走强

数据来源:路透社、摩根大通、隆巴德研究公司

反对党胜选利多:谢克尔与风险溢价的定价逻辑

IBI投资公司首席经济学家拉菲·戈兹兰对路透社表示:“从资本市场角度看,反对党胜出很可能体现为以色列风险溢价下降、谢克尔出现升值压力,本地市场也会作出积极反应。”摩根大通估算,仅选举结果这一项变量,就可能让谢克尔波动3%。亿万富翁投资人比尔·阿克曼没有明确支持任何一方,但他指出,如果新政府不再包含极右翼部长伊塔马尔·本-格维尔和贝扎莱尔·斯莫特里赫,将标志着以色列“翻开新的一页”,有助于重建国际信誉并扩大《亚伯拉罕协议》。

财政与地缘政治风险:涨势之外的警示

强势上涨并没有消除外资的疑虑。科普利基金研究公司数据显示,全球基金持有以色列股票的比例已降至有记录以来最低,自2023年以来急速下滑。隆巴德研究公司策略师克里斯托弗·格兰维尔援引以色列央行估算:战争至今累计给经济造成超过550亿美元损失,相当于损失8.6%的国内生产总值增长。公共债务占国内生产总值比重接近70%,较2022年上升约10个百分点;预算赤字预计维持在4.5%左右。

股票银行首席经济顾问查理·罗伯逊表示:“如果内塔尼亚胡连任,可能增加与伊朗进一步升级的风险;如果他败选,则可能被视为缓和紧张局势。”央行行长阿米尔·亚龙上周也公开强调,考虑到伊朗战事,必须“保留充足的财政政策空间”。

历史规律:选后波动先行、修复在后

以色列资产在大选后的走势,存在明显规律。特拉维夫证券交易所对过去10次选举的研究显示,投票结束后数周内,主要股指波动率较普通周平均高出45%;但初始跌幅通常在一个月内被完全收复,指数平均上涨1.7%。把时间拉长到一年,特拉维夫主要股指平均回报为16.4%。联合投资公司基金经理谢尔盖·杰尔加乔夫已在选前建仓以色列债券。他对路透社表示:“我们对选前以色列信贷持非常建设性的态度。”他补充说,债券不像股票那样容易大幅波动,而且该地区相互交织的冲突最终应当会逐步缓和。

Q1: 以色列大选结果将如何影响股市和谢克尔?

A1: 摩根大通预计,谢克尔可能因选举结果出现最高3%的波动。若反对党胜出,风险溢价下降会支撑货币与股市;若内塔尼亚胡成功连任,地缘政治不确定性则可能令汇率承压。从历史看,选举后几周股市波动率最多上升45%,但平均一个月内即可修复,选举后一年平均回报约16.4%。

Q2: 为什么以色列资产在战争期间仍然上涨?

A2: 核心驱动力是科技与人工智能产业链的繁荣,以及国防开支近乎翻倍带来的财政刺激。以色列政府债券两年回报约30%,跑赢多数新兴市场。但外资持股比例处于历史低位,公共债务接近国内生产总值的70%、赤字率4.5%,这些财政压力将在选后成为下届政府的长期课题。

以色列大选结果将在24小时内揭晓,市场正在重新校准定价。短期看,决定资产走向的是组阁谈判的进展;长期看,债务、国防开支与外交关系修复才是关键变量。无论谁胜出,财政可持续性都将是投资者对以色列资产保持信心的前提。