全球首例！香港开放代币化基金二级交易 散户可全天候买卖

2026年10月26日，香港证监会正式批准全球首个代币化基金二级市场交易。据《南华早报》报道，两只代币化货币市场基金——华夏基金（香港）旗下的港币及美元数字货币市场基金——已率先登陆证监会持牌虚拟资产交易平台，投资者可全天候进行买卖，包括周末与公共假期。这标志着香港在代币化金融领域的先行者地位进一步巩固。

全球首例：二级交易打通代币化基金流通环节

代币化基金并非新概念。早在2023年11月，香港证监会就发布代币化基金通函，为金融机构发行基于区块链的基金份额提供监管框架。过去两年，多家机构在香港推出代币化基金，但交易多限于一级申购和赎回，缺乏活跃的二手市场。2026年10月26日，香港证监会批准全球首个代币化公共基金二级交易，意味着投资者不再需要等待赎回周期，而是可以像买卖股票一样随时将持仓转手。证监会表示，这一新增的“全天候交易能力”是香港代币化生态中一块重要的拼图。据《南华早报》报道，此次获批的产品为华夏基金（香港）旗下两只货币市场基金，分别以港币和美元计价，成为全球首批进入二级市场的代币化公共基金。

两只货币市场基金率先上线，全天候交易打破时间限制

本次上市的两只基金均属于货币市场基金，主要投资于短期债券、存款等低风险资产。传统货币基金通常在工作日开放申购赎回，资金到账往往需要一至两个交易日。而代币化版本依托区块链即时结算，将交易时间延长至全天候。

香港证监会强调，此次获批的平台为持牌虚拟资产交易平台，受同等反洗钱与投资者保护规则约束。虽然交易时间大幅延长，但监管标准并未放松，投资者资金仍隔离存放于托管账户。

华夏基金（香港）何凯蒂：散户首次掌握“时间主权”

华夏基金（香港）战略业务主管何凯蒂在新闻稿中指出：“对散户投资者来说，这标志着基金管理中‘时间主权’的一次重要升级——你不再需要等到交易日才能决定买入或卖出。”她说，新机制允许投资者因应全球市场波动即时调整仓位，避免隔夜风险。这种能力在亚洲时区之外的重大经济数据发布时显得尤为关键。

何凯蒂透露，公司正评估将更多固定收益与货币市场产品纳入代币化框架。她表示：“二级交易带来的流动性溢价，将吸引更多发行者加入。”这是代币化产品从实验走向主流的关键一步。目前，华夏基金（香港）已确认未来数月将扩充代币化基金产品线，并可能与更多持牌平台合作。

监管先行：香港证监会为代币化金融筑牢防线

香港证监会在批准二级交易的同时，也对代币化基金提出了严格的运作要求。根据新框架，所有代币化基金必须确保底层资产与实际权益一一对应，防止重复质押或凭空增发；交易平台需要获得证监会牌照，并接入传统银行的法币结算通道。证监会表示：“新框架为香港不断演进的代币化生态增添了一块关键拼图——全天候交易能力。”

香港金融管理局与证监会此前推出的稳定币监管沙盒也提供了配套支持。彭博社在报道中援引行业人士观点称，香港的监管框架比新加坡、伦敦等竞争对手更加规则清晰，这正是金融机构愿意试点的主因。不过，亦有分析指出，代币化二级市场的流动性仍依赖做市商与大宗经纪商的参与，短期内交易量可能有限。

从一级发行到二级交易：香港的三年三步走

香港在代币化基金领域的布局经历了清晰的路径。以下关键节点构成了此次全球首例的完整背景：

路透社在跟进报道中确认，此次获批的两只基金由证监会持牌虚拟资产交易平台提供交易服务，该平台已完成证监会严格的系统审计。路透社援引市场人士估计，未来12个月可能有至少5只代币化基金申请二级市场挂牌。

全球竞逐：香港的领先能否持续

香港并非唯一探索代币化基金的市场。新加坡金融管理局推出守护者计划，测试代币化贸易融资与债券；欧洲与中东的基金公司也在尝试将代币化产品引入零售渠道。然而，在公共基金二级交易这个赛道上，香港抢占了先机。

分析师认为，香港的优势在于对虚拟资产“同一业务、同一风险、同一规则”的监管理念，以及背靠内地自主研发的区块链基础设施。挑战同样明显：代币化二级市场需要足够大的资产规模与做市深度；投资者教育仍需推进；跨境资金流动限制也可能限制国际参与者。香港证监会此前批准的首批代币化基金总规模不足50亿港元，相比传统资产管理市场仍属小众。

Q1：什么是代币化基金？

A1：代币化基金是将传统基金份额通过区块链技术转化为数字代币的基金。每个代币代表对应基金份额的权益，可在合规的交易平台上转让，从而降低交易门槛、延长交易时间。

Q2：散户如何参与这类交易？

A2：目前仅限在香港证监会持牌虚拟资产交易平台开户的投资者。平台须遵守反洗钱与投资者保护规定，投资者需完成身份验证和风险披露，并可使用港币或美元在二级市场买卖代币化份额。

从全球首个代币化基金一级发行，到如今二级市场开放，香港在不到三年的时间内验证了一条可行的路径。随着更多基金与虚拟资产交易平台加入，代币化基金有望成为香港连接传统金融与数字经济的关键桥梁。不过，流动性与合规性的长期考验才刚刚开始。